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今日牛股 2019-07-09 06:30:15 涨停敢死队

麦迪科技(603990)动态研究:临床专科信息化龙头,布局辅助生殖市场
类别:公司研究 机构:国海证券(000750)股份有限公司 研究员:宝幼琛 日期:2019-07-08 国内临床专科信息化龙头。麦迪科技(603990)成立于2004年,是以临床医疗管理信息系统 CIS 系列应用软件产品和临床信息化整体解决方案为核心业务的临床专科信息化龙头企业。截至2018年12月末,公司终端用户已覆盖全国32个省份,超过1400家医疗机构,其中三级甲等医院400多家。此外,卫宁健康(300253)、创业软件(300451)等企业也是公司客户。2018年公司实现营业收入2.84亿元,同比增长5.80%;归母净利润5548万元,同比增长8.55%;扣非净利润3955万元,同比下降10.69%。

  信息系统+解决方案构建核心产品矩阵。公司核心产品主要包括两大类:1 DoCare系列临床医疗管理信息系统应用软件,主要包括麻醉临床信息系统、重症监护 ICU 临床信息系统、院前急救信息系统、血液净化信息系统和临床路径信息系统等;2 临床信息化整体解决方案,主要包括Doricon数字化手术室整体解决方案及正在推广的Doricon数字化病区和Doricon数字化急诊急救平台整体解决方案。其中公司麻醉临床信息系统有着较高渗透率,ICU临床信息系统也已经具备一定规模。此外,公司拟在2019年向市场推广基于软硬一体化设计的麻醉一体机,计划向软件系统和专业软硬件一体机的方向发展,具备广阔的市场空间。

  拟收购海口玛丽医院,布局辅助生殖市场。2019年1月28日,公司与海口玛丽医院签订《股份收购意向协议》,计划收购玛丽医院50%以上的股份,布局辅助生殖市场。辅助生殖市场是近年医疗领域新蓝海,卫计委数据显示全国不孕不育率达到12.5%-15%,不孕人群超过5000万,加之二胎政策全面开放,辅助生殖市场成为一片蓝海市场。根据港股锦欣生殖招股书数据,2018年我国辅助生殖市场规模已经达到252亿元,预计2023达到约500亿元,年复合增长14.5%。在供给方面,我国辅助生殖服务市场有较高准入门槛,医疗机构拿到生殖中心牌照面临着极高要求和较长周期,截止2017年,我国生殖中心451家,其中民营医疗仅41家,玛丽医院作为海南仅有的7家生殖辅助机构之一,具备稀缺性。根据公司公告数据,2018年玛丽医院营业收入3017万元,净利润664万元。

  盈利预测和投资评级:给予买入评级。我们认为,公司是临床专科信息化龙头,产品不断拓展,拟收购的玛丽医院具备稀缺性,辅助生殖有着广阔发展前景和市场空间。基于审慎性原则,在收购没有完成前,盈利预测暂不考虑收购对公司业绩的影响。我们预计,公司2019-2021年EPS为0.63/0.85/1.10元,对应当前股价PE分别为55/41/32倍,给予"买入"评级。

  风险提示: 1 收购失败的风险; 2 公司业绩不达预期的风险; 2 公司新产品拓展失败的风险; 4 市场系统性风险。



广联达(002410):与北京建工战略合作,施工信息化业务加速落地
类别:公司研究 机构:东北证券(000686)股份有限公司 研究员:闻学臣,何柄谕 日期:2019-07-08 7月4日,北京建工集团与广联达(002410)签署战略合作协议,会议有北京建工党委书记、董事长、总经理、多名副总经理以及财务总监出席。

  北京建工与广联达(002410)签署战略合作协议,加速推进北京建工数字化转型,促进公司施工信息化业务高速发展。北京建工与广联达(002410)签署战略合作协议,双方合作,加速推进北京建工数字化转型。北京建工集团是全国大型建工集团,负责北京大兴国际机场、北京城市副中心、北京冬奥会、北京世园会等重大工程修建工作。此次战略合作意味着北京建工集团将在全公司层面深化推进数字化业务,而不是针对某个项目,或某个岗位。这也将加速广联达(002410)施工信息化业务高速发展。

  施工信息化业务新推出数字项目管理平台,强化行业竞争优势。公司发布了为建筑产业数字化转型提供一站式服务的数字项目管理 BIM+智慧工地 平台。数字项目管理平台将现场系统和硬件设备集成到一个平台,将产生的数据汇总建模,对数据进行统一管理,平台上应用覆盖BIM建造、智慧劳务、智慧安全、智慧物料、智慧质量、智慧生产、智慧商务等业务场景,实现现场施工管理的数字化、系统化、智能化。在性能和适用性上,数字项目管理平台远优于单独产品IT体系。该产品的成功研发将强化公司在建筑施工信息化领域的竞争优势。

  造价云业务加速推进,新签云合同高增长。2019年造价云产品转型地区将由11个拓展到21个,转型地区数量增加,并且伴随着已经开始转型地区的转化率提升。2019年1季度新签造价云合同1.31亿元,同比增加72.61%,其中工程计价新签合同0.40亿元,工程算量0.40亿元,工程信息0.51亿元,云业务相关的预收款项金额达到3.85亿元,三者对应的预收款余额分别为1.07亿元,1.03亿元和1.75亿元。新签造价云合同维持高增长,公司造价云业务继续加速推进。

  投资建议:预计公司2019/2020/2021年对应EPS0.26/0.43/0.97元,对应PE约为128.94/76.39/34.34倍,给予"买入"评级。

  
风险提示:业绩发展不及预期,产品云化推进缓慢。



阳光城(000671):半年销售表现亮眼,土地投资保持审慎
类别:公司研究 机构:东方证券(600958)股份有限公司 研究员:竺劲 日期:2019-07-08 半年销售表现优异,长三角成为中流砥柱。公司6月销售额228亿元,同比增长35.9%,销售面积158万平方米,同比增长24.9%。1~6月累计销售额901亿元,同比增长28.7%,累计销售面积702万平方米,同比增长53.7%。公司销售规模的扩大主要由量驱动,1~6月平均销售均价同比下降16.3%。这反映出公司在产品上更加聚焦于刚需刚改,价格策略上更为灵活。

  分区域来看,长三角大区位居第一,贡献36.4%的销售金额,上海区域、浙江区域均过百亿。内地大区紧随其后,贡献33.8%的销售金额。

  土地投资仍然审慎,多种拿地方式并用,控制土地成本。公司6月拿地金额27亿元,计容建筑面积69万平方米,楼面价3913元/平方米。1~6月拿地金额304亿元,计容建筑面积527万平方米,楼面价5769元/平方米。拿地成本较1~5月下降4.6%,主要因为在土地市场溢价率持续上升的情况下公司积极转向并购市场,以更低的价格获取土储。在计容建筑面积口径下,6月单月新增土储中,有92.7%来自于并购及其他方式。从投资强度 拿地金额/销售金额 来看,1~6月投资强度为33.7%,基本与2018年全年持平。公司在当前的市场环境下,仍然保持审慎投资策略,取得降杠杆与规模扩张间的平衡。

  财务预测与投资建议
维持买入评级,目标价9.04元。我们预测2019-2021年公司EPS为1.13/1.41/1.83元。可比公司2019年PE估值为8X,我们给予公司2019年PE倍数8X,对应目标价9.04元。

  风险提示
房地产市场销售大幅低于预期。

  房地产融资环境收紧超预期。



银泰资源(000975):黄金新贵,金银并举
类别:公司研究 机构:中信建投(601066)证券股份有限公司 研究员:秦源 日期:2019-07-08 黄金新贵
银泰资源(000975)是中国银泰旗下的矿产平台,实际控制人是沈国军。在经过2012年收购玉龙矿业和2017年收购埃尔拉多旗下的黑河洛克、吉林板庙子和青海大柴旦这三大金矿之后,公司已成为一家以金银铅锌矿产为主的矿业公司。2018年黄金业务在总毛利中的占比超过50%,达到54.60%,成为第一大利润贡献来源。

  长期发展动力足
长期来看,公司两次外延式并购均很成功,公司本身运营、盈利和经营获现能力均较强,负债率低又是上市公司资本运行空间大,叠加大股东的背景,潜在加杠杆扩张的能力很强,长期发展动力足。

  未来2年:矿产金产量有望翻倍,黄银价格牛市
2018年公司产金5.56吨,随着青海大柴旦矿2019年4月正式恢复生产,以及黑河银泰产量仍有增长空间,预计2019年矿产金产量有望达到9吨,2020年有望超过10吨。而2020年随着玉龙矿业采矿和选矿技改项目完成,公司的铅锌银业务也有增长空间。价格方面,随着全球经济动能减弱,不确定性加剧,美国经济步入衰退的概率加大,以美联储为代表的全球央行有望重新启动降息周期,黄金价格已呈现牛市格局,白银价格后续也有望有好的表现。

  增持评级,目标价格13.75元/股
预计2019年到2021年,公司有望实现收入59.38亿元、66.16亿元和68.51亿元,实现归母净利润10.83亿、13.37亿和14.04亿,对应的每股EPS为0.55元、0.67元和0.71元。首次覆盖给予增持评级,按19年25倍PE估值,目标价13.75元/股。



科恒股份(300340):锂电设备风口将至,涂布龙头静待乘风
类别:公司研究 机构:东北证券(000686)股份有限公司 研究员:笪佳敏 日期:2019-07-08 1、国外整车厂开启量产大周期,电池厂加速扩张新产能,锂电设备企业最为受益,未来三年锚定每年200亿以上市场空间。未来五年,新能源车市场将继续以20%-40%的速度高速增长。终端需求旺盛,各大车厂纷纷加紧新能源车布局。下游车厂扩产,带动上游锂电池需求的快速增长,各大电池厂纷纷扩产。预计2019-2021年设备市场空间均超200亿元。锂电前段设备价值高约占锂电设备投资的40%,涂布机是前段设备核心约占前端设备投资的50-70%。锂电设备及前段涂布设备将大为受益。

  2、浩能科技锂电涂布机设备技术先进,大客户认可度高,性价比极佳,有望进一步提升市场占有率,成为涂布机细分领域龙头。科恒股份(300340)子公司浩能科技是国内锂电涂布设备龙头之一,2018年CATL招标,浩能科技中标18台双层高速涂布机及全部的辊轧分条设备,前段占比达到50%以上。目前浩能科技在手订单超过12亿元,凭借先进的技术,极佳的性价比及良好的客户口碑,预计公司未来将会进一步抢占市场,拿到更多的客户订单,成为锂电涂布机领域龙头。

  3、英德二期高端正极材料逐步放量,材料业务有望扭亏为盈。科恒股份(300340)目前正极材料产能11000吨,定制大客户在建产能5000吨。英德基地产能设计全部能做三元811正极材料,待切入稳定大客户后将逐步稳定释放利润。

  重点推荐-建议买入【科恒股份(300340)】:盈利预测与估值。在不考虑拟收购公司并表情况下,预计公司2019-2021年净利润分别为1.03、1.28、2.24亿元,EPS分别为0.48、0.60、1.06元,对应PE分别为34、27、15倍,给予"买入"评级。

  风险提示:电池厂扩产不及预期,新能源车销量不及预期


航锦科技(000818):收购国光电气和思科瑞,持续布局军工电子产业链
类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:邹润芳,李辉 日期:2019-07-08 收购国光电气和思科瑞,持续布局军工电子产业链
6月17日公司发布公告,以11.27亿元收购国光电气98%的股权,并以9.1亿元收购思科瑞100%股权,合计交易价格20.37亿元 40%现金,60%发股,发股价10.69元/股,约1.14亿股 。两标的情况如下:
1 国光电气:公司主营军用微波电真空器件、固态微波器件等,18年营收4.29亿元,同比+36.2%,民品业务包括真空开关及接触器/真空测控设备等;18年归母净利润0.76亿元,同比+245%。

   2 思科瑞:公司主营业务为军用元器件检测筛选、DPA、失效分析、质量保证技术服务等。2018年公司营收0.7亿元,同比+250%,归母净利润0.32亿元,同比+274%。 军工+化工双主业持续增长,外延收购聚焦军工主业,望受益国产替代 2018年公司实现营收38.25亿元,同比+12.48%,归母净利润5.03亿元,同比+97%,其中军工业务实现营收4.05亿元、净利润1.17亿元,主要由子公司长沙韶光和威科电子贡献业绩:
1 长沙韶光:核心产品为FPGA/DSP/总线控制器/微配置存储等,其研发的GPU芯片拥有完全自主知识产权,在信息安全和供货能力方面有充分保障,预计年内实现量产。2018年实现营收2.7亿元,净利润0.92亿元。

   2 威科电子:公司是少数掌握LTCC-MCM 技术的厚膜集成电路生产商,主营业务为多芯片组件。2018年实现营收1.41亿元,净利润0.47亿元。 本次收购完成后,追溯后的四家军工子公司净利润总额是2.47亿元,占2018年追溯后净利润总额的比例是39.02%,军工子公司业绩占比从10.73%上升到21%。

  化工行业景气或触底,公司增速或有所放缓 化工行业供给侧改革叠加环保监管趋严,推动公司主要化工产品价格产量双升,化工业务表现出色,18年实现营收34.20亿元,同比+3.07%,归母净利润3.86亿元,同比+74.66%,毛利率22.44%,主要是由于公司精细化管理所致。今年以来经济下行导致下游需求萎缩,2019年上半年行业整体液碱/环氧丙烷价格下降21.57%/8.88%。未来化工业务将为公司持续贡献现金流,助力公司军工电子业务的外延收购与持续布局。

  盈利预测与投资建议:在不考虑收购并表的前提下,预计19-21年营收为46.48/54.94/63.18亿元,归母净利润7.22/9.09/11.43亿元,EPS为1.05/1.32/1.66元,P/E为10.14/8.06/6.40x。假设本次收购顺利完成,对公司四家军工子公司进行分部估值得到备考的合理市值为142.93亿元,增长空间67.64%。

  风险提示:业绩承诺不能实现的风险,商誉减值风险。

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