涨停敢死队火线抢入6只强势股推荐

今日牛股 2019-08-19 15:00:52 涨停敢死队

和而泰(002402):射频芯片业绩亮眼,主业毛利率企稳新产能持续投产
类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:邹润芳,李鲁靖,容志能 日期:2019-08-19 业绩延续中高速增长,铖昌科技射频芯片净利润大增71.9%
8月16日公司公布半年报,上半年公司营收17.39亿元,同比+41.69%,归母净利润1.70亿元,同比+31.85%,经营性现金流量净额2.44亿元,同比大额转正。其中,铖昌科技射频芯片营收1.02亿元,同比+69.65%,净利润0.55亿元,同比+71.92%,在手订单不断增加,全年业绩放量望持续。19H1公司研发投入0.78亿元,同比+48.29%;MLCC等原材料价格趋稳、元器件替代取得成效;19H1毛利率22.61%,同比上升1.2%,其中智能控制器业务毛利率同比+2.24% 不考虑NPE并表影响 。

  铖昌科技:微波毫米波射频芯片积累深厚,成本控制有效5G民用可期
铖昌科技在微波毫米波射频T/R芯片方面拥有自主可控的设计研发能力,是唯一一家在相关领域承担国家重大装备型号任务的民营高新技术企业。依托其自身在IC领域的长期研发积累,攻克了模拟相控阵雷达T/R芯片高集成度、高效率、高可靠性等核心技术问题。

  同时,公司与流片厂商建立了良好的商务关系,获得了更加优惠的报价,高效、精准定制各类射频芯片,有效解决了芯片高成本的问题,产品已批量应用于航天、航空等相关装备领域。此外,通讯技术与通讯芯片物联网产业的基础技术与核心技术之一,公司在物联网通讯芯片、通讯与控制模组领域开始了民用5G芯片业务的研发布局。

  产能扩大项目 二期 投产,建设越南生产基地,整体产能增长迅速
公司三大业务板块分别为智能控制器 传统主业 、微波毫米波射频模拟相控阵T/R芯片智能硬件大数据运营服务平台。上半年公司传统主业产能建设持续推进,全球化布局进一步加强:智能控制器生产技术改造及产能扩大项目 二期 投产,长三角扩产项目建设进入收尾阶段;此外,子公司以500万美元投资建立越南工业园厂房,预计将于今年10月投产,更好地满足国际市场需求。

  汽车电子智能控制器子公司成立,智能硬件大数据平台全面落地
公司一直将汽车电子作为战略发展方向,报告期设立了汽车电子子公司,开展汽车电子及其控制器的软硬件设计等业务,目前公司已与全球高端知名汽车零部件公司建立合作,主要产品包括汽车冷却液加热器等,该领域有望成为公司新的业绩增长点。

  公司聚焦智能硬件与运营平台服务,多行业智能硬件与运营平台解决方案全面落地,上半年新型智能控制器及智能硬件系列产品营收0.65亿元,同比+30%,自2015年以来持续增长,其余大数据平台领域亦获得突破。

  盈利预测:公司产能持续扩大,生产用MLCC价格回调,将公司19-20年营收增速从34.43%/30.51%上调至36%/35%,预计21年营收增速33%,19-21年营收为36.3/49.0/65.2亿元,归母净利润3.1/4.2/5.7亿元,EPS为0.36/0.49/0.66元,PE为26.3/19.2/14.2x。

  风险提示:公司产能投入放缓,铖昌科技军品采购量不及预期。



立思辰(300010):聚焦教育产业,大语文优势凸显
类别:公司研究 机构:广发证券(000776)股份有限公司 研究员:沈涛,安鹏,旷实 日期:2019-08-19 公司逐步剥离信息安全业务,不断加码教育事业
立思辰(300010)2012年起逐步进军教育行业,2017年公司决定剥离信息安全业务相关资产,2018年公司分三次全资收购语文教育培训领域龙头中文未来,正式将大语文、新高考以及智慧教育确立为公司未来发展核心。中文未来创始人窦昕成为公司第二大股东,公司总裁。根据18年年报,中文未来18年营收/净利润分别为1.8亿元/6493.5万元,YOY+116%/+179.8%。我国K12教育市场空间广阔,18年以来整顿教培机构政策频出,运营不规范的中小机构逐渐出清,市场集中度有望提升,利好行业龙头。

  新高考利好大语文赛道,公司拥有团队/课程体系/运营模式三重优势
2014年起新高考政策不断落地,语文重要性提升。公司具有师资、课程体系和运营模式三重优势。1 核心团队浸淫大语文多年,核心团队稳定。2 课程体系以古代文学+现代文学+创新写作为教学主线,历经多年迭代,在市场上形成一定的口碑效应。3 课程运营采取线上线下相结合的模式,利用双师课堂的模式迅速异地扩张。根据公司4月发布的《关于子公司中文未来近期业务发展情况的公告》,截止2019Q1,线下在读/累计就读学生分别为12,814人/14,881人,环比+70.4%/+70.81%;线上累计就读人次为2,667人。根据公司公告《立思辰(300010)调研活动信息》,截止2019年6月底,大语文覆盖全国33个城市,直营和加盟大语文学习中心分别超过140家和180家。年内目标为进入44个城市,直营加盟学习中心均超过150家。公司分三次收购中文未来,业绩承诺持续上调。2018年业绩承诺已完成。根据公司收购中文未来剩余39%股权的公告,中文未来2019-2021业绩承诺为1.30/1.69/2.10亿元。预计未来王者班在一二线城市增设带动客单价提升,直营和加盟整合现有中小型培训机构的模式有望助公司加速大语文学习全国布局和品牌塑造,增加参培人数,大语文业务发展确定性较强。

  B端C端齐发力,打造完整教育生态圈
公司采用B端C端双轮驱动的发展策略。通过不断的收并购完成了以大语文为核心,智慧教育和升学为两翼的布局,充分发挥协同效应。截止18年,收购的主要教育子公司基本完成业绩承诺。B端业务成为目前公司主要增长点。公司年报显示,18年大语文和升学业务分别实现营收1.80亿元/1.89亿元,YOY+116.03%/+69.95%。综合来看,预计19-2021年净利润分别为1.8亿元、2.2亿元和2.7亿元,EPS分别为0.21、0.25和0.31元。a股可比教育公司2019年平均P/E估值为44倍,其中中公教育估值为55倍。公司去年受信息安全业务影响拖累业绩,剥离后大语文成长性较为确定,给予立思辰(300010)19年44倍P/E估值,对应合理价值为9.2元/股,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示:大语文业务布局不及预期,市场竞争加剧导致盈利不达业绩承诺,K12课外教培政策发生转变。



伟明环保(603568):垃圾焚烧项目进入密集投运期,积极完善固废全产业链
类别:公司研究 机构:广发证券(000776)股份有限公司 研究员:邱长伟,郭鹏 日期:2019-08-19 运营和设备共同驱动,19年上半年净利润增长31%
2019年上半年,公司实现收入9.67亿元,同比增长30.76%,归母净利润4.90亿元,同比增长30.63%;扣非归母净利润4.77亿元,同比增长29.88%。公司利润增长主要是新增垃圾焚烧项目投运较多所致,我们估计运营收入和设备收入分别同比增长28%和40%。

  垃圾焚烧业务新增订单和项目投运均提速
截至2019年上半年,公司垃圾焚烧投运规模1.46万吨/日,在建0.61万吨/日,筹建0.81万吨/日,合计2.87万吨/日。包括技改项目在内公司新增投运垃圾处理规模3750吨/日,上网电量同比增长20%,垃圾入库量同比增长27%,两大运营指标增速较2018年进一步提速。自2017年以来,公司新增订单快速增长,上半年新签垃圾焚烧规模4450吨/日,截至2019年8月18日新签垃圾焚烧规模6150吨/日,超过2018年全年新增量。

  设备收入同比增长40%,积极完善固废全产业链布局
上半年伟明设备实现销售收入2.36亿元,同比增长40%,净利润0.95亿元,同比增长74%。除垃圾焚烧业务外,公司积极完善固废全产业链布局,包括环卫清运、餐厨垃圾处理等。2019年上半年公司完成清运餐厨垃圾8.30万吨,处理餐厨垃圾和污泥9.51万吨,完成清运生活垃圾20.73万吨,受托管理渗滤液处理站共处理渗滤液5.06万吨。

  优质垃圾焚烧运营公司,业绩稳健增长可期
预计公司2019-2021年归母净利润分别为9.6/12.1/14.4亿元,对应2019年PE 19倍。公司是优质垃圾焚烧运营公司,新增垃圾焚烧订单及项目投运提速,并积极拓展固废全产业链布局,考虑公司优于同行的ROE水平 2018年ROE 24% ,给予公司2019年25倍PE,合理价值25.75元/股,给予买入评级。

  风险提示:圾焚烧项目投产时间低于预期;餐厨、环卫等项目拓展低于预期;垃圾焚烧上网电价补贴政策变动风险。



中青旅(600138):古镇客流承压,静待改革催化
类别:公司研究 机构:华泰证券(601688)股份有限公司 研究员:梅昕,孙丹阳 日期:2019-08-19 古镇客流承压,业绩略低于预期
19H1公司收入58.53亿/+5.13%,净利润3.82亿/-5.61%,剔除乌镇补贴等影响,扣非归母净利润2.58亿/-15.67%,略低于我们预期。19Q2收入增8.18%,扣非归母净利降4.45%。19H1两大古镇客流平淡,乌镇再获补贴2.45亿,品牌力彰显;互联网大会二期项目有望提振乌镇客流承载,京沈高铁开通有望改善古北客流,中长期两大古镇仍有较大发展潜力;公司都江堰/雅达健康/婺源乡村文旅/九皇山等外延项目储备丰富;18年12月光大集团邱总任新总裁、3名新董事入驻,治理结构优化预期仍存。预计19-21年EPS0.94/1.12/1.23元,目标价20.71-21.65元,维持买入。

  乌镇再获补贴,两大古镇客流持续承压
19H1乌镇游客445.98万,Q1客流同比持平,Q2略降1.27%;收入8.55亿/+2.6%,净利润4.72亿,同比持平。6月乌镇获桐乡政府补贴2.45亿 18年获补贴金额1.94亿 ,将全额用于古镇经营保护、宣传推广受交通瓶颈拖累,彰显乌镇强大品牌力。19H1古北游客100.68万/-8.81%,Q1/Q2分别降5%/10.39%。营收4.20亿/-8.10%,净利润0.65亿元/-47.58%,剔除房地产结算影响同比持平。19年3月公司受让京能集团转让的古北5.16%股份,持股比例提升至46.6%。伴随古镇加大品牌推广力度、开展多元营销,客流有望逐渐改善。

  世园会有望带动H2整合营销增长加速
19H1山水酒店收入2.45亿/+9.75%,受新开店影响净利润降14.27%。策略性投资业务方面,创格科技及风采科技营业收入同比基本持平;中青旅(600138)大厦继续为公司带来持续稳定的租金收入和利润来源。19H1中青博联全力保障世园会 4/29-10/7 筹备接待及后续运营工作,并深度参与一带一路高峰论坛/世界智能大会等众多整合营销活动,影响力持续提升,收入12.01亿/+10.29%,净利润2119万/+18.37%,后续世园会票务及场馆运营业务有望逐步确认收入,有望带动公司H2业绩持续优化。

  基本面有望改善、静待改革催化,长期看好古镇增长潜力,维持买入
乌镇打造“度假/会展/文化”小镇品牌,市场优势地位不断巩固,再获大额补贴彰显强大品牌力,互联网大会二期建设有望增加客流承载;2020年底京沈高铁有望全线开通,缓解古北交通瓶颈,伴随古镇营销加大,中长期仍有较大发展潜力;都江堰/雅达健康/婺源乡村文旅/九皇山等外延项目储备丰富,持续拓展文旅全产业链;18年12月光大集团邱总任公司新总裁、3名新董事入驻,治理结构若持续优化有望强化资源整合、项目加速落地预期。19H1乌镇补贴超预期,主业利润增长低于预期,维持盈利预测,预计19-21年EPS0.94/1.12/1.23元,目标价20.71-21.65元,维持买入。

  风险提示:客流增速不达预期、费用提升持续超预期。



齐心集团(002301):B2B业务高速增长,ROE有所提升
类别:公司研究 机构:申万宏源(000166)集团股份有限公司 研究员:屠亦婷,周海晨 日期:2019-08-19 公司公告 2019年半年报:实现收入 26.63亿元,同比增长 57.9%;归母净利润 1.41亿元,同比增长 26.4%;扣非净利润 1.23亿元,同比增长 50.5%,收入及扣非业绩略超预期。其中 19Q2单季实现收入 15.88亿元,同比增长 60.9%;归母净利润 1.01元,同比增长 24.8%。 19Q2现金流大幅改善,19Q2经营性现金流量净额为 7.54亿元、 19H1为 6878.85万元,19H1同比增长 126%。

  持续深耕办公物资行业,满足企业级客户需求,提升核心竞争力。 19H1年齐心 B2B 业务收入同比增长 61.8% vs 2018年 37.0% ,收入增速快速提升,销售订单签约及实际落成持续稳步推进。分产品来看,19H1办公用品、办公设备实现收入均保持高速增长,同比增速达到 71.4%和 55.6%。 主要逻辑:1 行业发展趋势显著:办公物资板块受益于政府集中采购趋势,由分散化供应变为集中供应,政府和企业成本控制需求提升,办公集采发展前景广阔。办公物资行业近 1.5万亿规模,每年增长稳健。目前行业集中度较低,未来存在整合空间,有利于齐心等龙头企业形成明显的头部效应。 2 优质重点客户持续开发:已累积中标了包括 80家省市级政府、 24家央企、 15家银行保险机构、 15家军工企业等在内的近 150家大型政企客户的办公集采项目,行业市占率不断提升。 3 加强创新供应链管理模式:齐心办公服务平台 qx.com 已涵盖 20大品类,拥有 50多万种丰富品类,公司不断加强品类管理并在技术端完善中后台信息化系统,渠道端加快构建纵横一体化服务网络。通过有效的供应链管理模式,提升经营效率。 4 电商新零售板块持续推进:公司 2018年 6月与京东签订深度战略合作意向书,共同开展“无界智慧办公零售”,公司产品已覆盖全国 31个省市区的 5万家京东门店,实现办公行业线上线下价值链重塑。

  SaaS 云视频服务发展稳健,产品持续布局大型客户,逐渐形成品牌口碑和价值。19H1Saas互联网软件业务板块实现收入增速 23.2% vs2018年 2.6% ,受益于 SaaS 行业的发展,增长加速。 1 行业空间大,渗透率提升:根据 IDC 报告,云视频市场规模为 3000亿元,云会议子行业规模为 150亿,国内未来渗透率有望进一步提升;齐心好视通 2016-2017年连续两年市占率第一,2017年市占率 13.9%。 2 软硬件升级,增强产品与服务体验:
针对小型、中小型、中大型、超大型会议室推出针对性的智能硬件产品 Meeting Plus、Meeting One、 Meeting Box Pro、 HST-V6 ,且新发布“双云台智能会议跟踪摄像机”,功能与应用场景更加广泛;还增加 3D 手势控制功能,自主研发不断加强,完善各操作系统的功能,更好适应客户需求。 3 加强大客户开拓,双“智慧”业务拓展顺利:目前公司拥有超过 60000家政府、军队、铁路、医疗、教育、金融等行业优质客户。

  办公业务规模逐渐扩大,B2B 盈利能力虽然下降,但周转率提升带动 ROE 改善。 19H1年 ROE 提升显著,由 18H1的 4.42%提升至 5.73%。 1 利润率:19H1毛利率 16.7%,同比回落 3.7pct,净利率 5.3%,同比回落 1.4pct。 其中云视频业务毛利率持平,办公业务受新开拓客户影响,毛利率下滑较多,但销售和管理费用 包括研发费用 随收入规模提升有所下降,占收入比分别下降 1.8pct 和 1.4pct。 2 周转率:随着办公板块规模提升,加强重点 SKU 的管理和制造,提升周转效率, 19H1总资产周转率为 0.39, 同比提升 0.04,存货周转率同比提升 1.72。 3 杠杆:19H1权益乘数为 2.78,同比提升 0.84,资产负债率为 63.8%,导致利息费用支出占比较高,占 2.72%,同比提升 1.4pct。

  齐心作为办公行业领军企业不断创新,办公体系与云视频实现战略协同效应。公司始终以提高客户运营效率为使命,为客户提供整体解决方案的智慧办公服务。 好视通是云会议子行业龙头产品,未来行业空间和潜力较大。公司致力于打造“以用户需求为导向的集成大办公服务”平台型公司,SaaS 服务的商业模式有助于公司实现由产品到服务的转型升级,拓宽业务范围和提升客户服务能力。与腾讯京东互联网巨头合作,延拓云服务和办公板块产业价值链。鉴于公司 2019年 B2B 板块以及 SaaS 业务发展加速,盈利持续改善,我们维持公司 2019-2021年的 EPS 至 0.42元/股、 0.54元/股、 0.71元/股的盈利预测,2019-2021年增速分别为 40%,30%和 30%,目前股价 11.09元 对应 PE 为 26倍、 21倍、 16倍,我们看好公司在办公领域和SaaS 板块的不断发展,2019年随着业务开拓顺利,收入和业绩维持高速增长,维持增持。



天壕环境(300332):神安线快速推进,燃气业务成长潜力被低估
类别:公司研究 机构:广发证券(000776)股份有限公司 研究员:郭鹏 日期:2019-08-19 秉承并购持续成长,燃气业务是未来增长点
公司起步于工业余热发电业务,先后并购切入燃气、水务等业务,2018年收入19.74亿元,归母净利润0.84亿元。受制于神安线山西段持续投资拖累,财务费用暴增导致净利润大幅下降。我们预计跨越陕晋冀的神安线燃气管网是公司未来业绩成长的主要推动力,未来沿线中输和分销业务开拓空间广阔,传统业务余热发电和赛诺水务则保持稳健发展。

  与中海油天然气板块深度合作,神安线战略意义被低估
公司燃气业务以神安线为核心,气源为山西陕西等地低成本的煤层气、致密气等非常规气源,送入需求旺盛、气源不足的华北市场,设计输气能力50亿方/年,特别是在国家管网公司即将成立的背景下其战略意义重大。神安线由中联华瑞 中海油全资子公司中联煤51%、天壕49%股权 投资运营,2019年6月得到国家发改委公告核准,预计2020年年初投产。伴随中海油、中石油等非常规气气田气量释放,预计未来3年输气量将飞速增长。

  燃气业务协同发展潜力大,未来参与分销利润空间值得期待
基于对燃气产业的前瞻判断,除神安线布局外,公司全资拥有的气田连接线也将充分受益于神安线气量飞速增长,我们判断公司长期成长空间绝不仅在于中输管网,而是伴随神安线的气量释放,在管网沿线下游开拓分销业务,如工业客户直供、城燃分销等领域。

  神安线成长潜力被低估,给予“增持”评级
我们预计公司2019/20/21年对应EPS分别为0.10/0.35/0.56元/股,当前股价对应2019、2020年PE为41、12倍。考虑到2019年公司管网资产尚未剥离难以反应真实盈利水平,且神安线将于2020年投产并贡献利润,当前行业可比公司估值2020年平均PE15倍,我们给予公司2020年PE15倍,对应合理价值5.25元/股,维持“增持”评级。

  风险提示
神安线建设进度不达预期;非常规气气量释放不达预期;中海油审批进度不达预期。
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