明日最具爆发力六大牛股推荐

今日牛股 2019-12-04 15:00:47

重庆水务(601158) :高股息率水务龙头 产能持续扩张
类别:公司 机构:西南证券(600369)股份有限公司 研究员:王颖婷 日期:2019-12-04 重庆供排水龙头企业,盈利能力佳。公司是重庆供排水的龙头企业,包括合营、联营公司在内公司供水业务在重庆主城区市场占有率约94%,污水处理市场占有率约94%,垄断优势显著。2016-2018 年及2019Q3 公司实现营业收入44.6/44.8/51.7/和 40.9 亿元,同比增长-0.8%、0.5%、15.4%和13.0%,归母净利润10.7/20.7/14.2/14.4 亿元,同比增长-31.2%、93.5%、-31.1%和3.6%,收入保持较好增长,扣除增值税波动等因素影响经营性利润稳步有升。公司盈利水平较佳,综合毛利率通常在40%以上,2019Q3 综合毛利率为46.2%,总体维持在较高水平。期间费用率稳健,总体财务健康稳健,盈利较佳。

  2018-2019 年供排水产能显著扩产,边际持续改善。供水方面2018 年新增产能25 万吨/日,同比提升11.4%,产能快速爬坡,在建产能计划75 万吨/日,2019 年上半年公司供水产能262.3 万吨/日,较2018 年底又提升了7.7%,产能爬坡显著。污水处理2018 年产能同比提升19%达至292.4 万吨/日,主要系公司收购区县供排水项目资产等所致。2019 年上半年污水处理产能已达到326万吨日,较2018 年底提升了11.5%,产能规模大幅提升。目前公司供排水资产合计已达588 万吨/日,即将完成“十三五”期间规划,规模日益扩大,边际持续改善。

  供水价格有所增长,污水处理价格迎来调整期。水价方面,公司供水实际结算均价2016-2018 年供水均价为2.52/2.70/2.76 元/m3,稳步提升。污水处理价格三年期核算,过往三期的污水价格为3.25/2.78 元/2.77 元/ m3,由于重庆区域地形特征等,上市初期定价较高,后期逐步调整。根据定价机制,到2019年污水处理价格维持稳定,2020 年后公司污水处理价格将有所调整。

  分红最佳水务公司,现金流良好。公司股息率约5%左右,2018 年股息率达约5.11%,上市公司中分红最佳。经营性现金流良好,2016-2018 年经营性现金流净额为21/20/24 亿元,在手现金充沛。

  盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年EPS 分别为0.36 元、0.38 元、0.41元,对应PE 为15x、14x 和13x,维持“增持”评级。

  风险提示:污水结算价格波动风险、政策风险等。



工业富联(601138) 重大事件快评:剖析公司的主要利润构成寻找其合理估值
类别:公司机构:国信证券(002736)股份有限公司研究员:欧阳仕华/许亮日期:2019-12-04 市场普遍认为工业富联(601138)的主要业务是EMS组装业务,同时因为营收规模较大,给予10-12倍市盈率的估值。实际从利润贡献度来看,公司绝大部分利润来自于高精密机构件的机加工业务,类似企业有长盈精密(300115)和可成科技,同时EMS组装业务贡献利润相对较小。本文主要目的是通过分析公司的核心业务利润构成,寻找对标估值。

  国信观点:
1 工业富联(601138)90%左右的净利润来自于高精密机构件业务,10%的净利润来自于设备组装业务。

  2 工业富联(601138)的业务集中度高于市场的普遍认识,前五大客户收入占比约为75%,最大的三大子业务板块收入和毛利占比约为90%。

  3 对标同行业企业的历史估值,工业富联(601138)整体合理估值应该在24倍市盈率左右。

  我们看好公司的行业龙头地位以及5G商用后的行业发展机遇,5G商用后在数据传输、数据处理等领域的持续性增长。

  预计公司19-21年净利润为179.4/207.5/261.3亿元,EPS 0.90/1.05/1.32元,利润增速分别为6.1%/15.7%/25.9%。未来一年合理估值区间24-29元,给予“买入”评级。

  风险提示:中美贸易战加剧,5G商用后市场需求低于预期。

  


格力电器(000651) :混改落地、治理改善 打开估值空间
类别:公司 机构:浙商证券(601878)股份有限公司 研究员:吴东炬 日期:2019-12-04 报告导读
公司大股东格力集团与珠海明骏签署《股份转让协议》,珠海明骏以46.17元/股受让格力电器(000651)15%股权,转让价款416.6 亿元,同时承诺锁定3 年。

  投资要点
管理层持股大幅提升,股权激励即将出台
此次协议中,由董明珠 占比95.48% 等核心高管成立的管理层实体格臻投资,已认缴珠海明骏13.94 亿元出资额,占比6.3794%,同时,管理层实体拟进一步受让珠海博韬持有的4.7236%珠海明骏出资额,完成后管理层实体将总计持有珠海明骏11.10%出资额,最终持有格力电器(000651)股份1.665%。

  同时此次协议还包括了后续激励计划,一方面,管理层实体将获得作为珠海明骏GP 的珠海贤盈41%GP 收益,协议要求管理层实体所获GP 收益的8%须用来奖励管理层及员工;另一方面,协议还明确了总额不超过4%上市公司股份的股权激励计划,用于激励管理层和骨干员工。

  管理层董事会话语权提升,治理结构改善
董事会席位方面,如果珠海明骏依据上市公司章程有权提名三名以上 含三名 董事候选人的,则珠海明骏应提名三名董事候选人,其中一名董事由珠海高瓴提议,一名由Pearl Brilliance 提议,一名由管理层实体提议,且其中至少两名董事为管理层实体认可;此外,考虑到持有格力电器(000651)8.9%股权的经销商平台京海担保与管理层之间的关系,由董明珠领衔的管理层将实现对上市公司的牢牢掌控,公司治理结构大幅改善。

  混改落地提升估值,维持买入
总体来看,此次股权转让方案超出预期,在获得股权以及后续激励计划的同时,管理层还在董事会层面实现了对上市公司的牢牢掌控,推动公司治理进一步改善,同时协议还承诺上市公司每年净利润分红比例不低于50%;短期促销战使得市场对空调行业前景有所担忧,我们认为,基于地产竣工改善,预计明年空调内销将有小幅增长,长期而言,从日本经验来看,保有量提升将驱动空调需求仍有一定空间,随着线上线下发力促销,格力份额提升趋势确定;而在高瓴入主后,公司渠道变革或迎来实质性推进;预计2019-2021 年EPS 为4.75、5.23、5.73 元,对应PE 13、12、11 倍,混改落地有望提升估值,买入。

  风险提示:价格战使得成本费用支出增长超预期、原材料成本大幅上涨


顾家家居(603816) :回购进展符合既定方案看好公司长期发展
类别:公司机构:东北证券(000686)股份有限公司研究员:唐凯日期:2019-12-04 公司发布《关于集中竞价交易方式回购股份的进展公告》:2019年11月,公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份185万股,占公司总股本的比例为0.31%,最高成交价为39.49元/股,最低成交价为35.11元/股,成交总金额为7087万元 不含交易费用 。回购进展符合既定的回购股份方案。

  点评:
进展符合回购方案,股份将用于股权激励。公司此前发布股权回购计划,拟以不低于人民币3亿元且不超过6亿元进行股份回购,拟回购价格区间为不超过人民币50元/股,回购股份拟全部用于股权激励。

  截止11月底,公司已累计回购398万股,占公司总股本的比例为0.31%。公司的回购股份拟全部用于股权激励,将充分调动公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干的积极性,有效的将股东、公司和核心团队利益相结合,有助于公司的长期发展。

  组织管理能力+前端零售+后端供应链,核心竞争力突出助公司穿越周期。公司精细化管理能力强,前端零售和后端供应量能力突出。组织管理方面:公司始终坚持家具主业,管理层率先引入职业经理,并推出股权激励计划提升员工积极性。零售:公司近年开始推动组织变革,在各地成立区域零售中心。这有助于公司整合经销商管理,大幅的提升了效率的同时增强对终端数据的掌握,转型零售运营。供应链:公司信息化能力持续提升推动供应链能力持续增强,在过去几年里公司品类持续扩张,而存货周转天数持续下降。公司核心竞争能力强,驱动长期发展。

  盈利预测与估值:预计19-21年EPS分别为1.93、2.23、2.52元,对应PE分别为21X、18X、16X。维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格大幅上涨,中美贸易战升级


华天科技(002185) :行业景气拐点确立 5G大潮提供增长新动能
类别:公司 机构:方正证券(601901)股份有限公司 研究员:兰飞/贺茂飞 日期:2019-12-04 1 行业景气度逐季回暖。回顾今年前三季度,公司利润逐个季度增加,19Q1 至Q3,单季度利润分别为1666 万元、6895 万元、8199 万元,净利润率分别为1.0%、3.2%、3.6%。公司历史景气高点净利润率在8%-10%。我们认为随着行业景气度的进一步提升,公司盈利能力有望向历史高点靠近。

   2 经营管理效率行业领先。相比较其他的封装测试厂商,华天在经营效率、盈利能力的表现都比较优异。华天的资产周转率、毛利率等财务指标比肩行业第一厂商,近三年毛利率分别为18.04%、17.90%、16.32%,资产周转率为0.74、0.82、0.65,经营管理效率在半导体封装行业处于领先地位。公司营收贡献主力的厂区集中在天水、西安等西部地区,人力成本优势明显,因此享有较同行更优的盈利能力。

   3 收购Unisem,卡位5G 射频前端芯片封装子赛道。Unisem作为全球射频前端芯片封装的主要供应商,客户包括了射频前端龙头企业Qorvo、Skyworks、Avago 等。5G 时代,射频前端芯片用量翻倍,配套封装需求迎来持续高成长。

   4 持续看好行业景气度提升及国产替代双重趋势。展望2020年,5G 换机潮启动、服务器需求回暖、存储芯片景气回暖三大趋势下,半导体封装行业进入上行期。此外,华为等厂商出于供应链安全的考量,封装供应链向大陆厂商倾斜,华天科技(002185)有望全面受惠订单转移。

  投资建议:
半导体封装行业景气度持续向上,公司运营效率行业领先,在景气上行期盈利有望快速回升。预计公司2019-2021 年收入分别为86.0/99.8/116.8 亿元,归属母公司净利润分别为2.9/6.6/9.2亿元,EPS 分别为0.11/0.24/0.34 元,P/E 分别为55.95/24.89/17.83倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。

  风险提示:
下游应用需求不及预期的风险;
竞争加剧毛利率下降风险;
中美贸易摩擦的负面影响。



中信特钢 深度报告之二:产品与研发驱动盈利增长 估值向纽柯看齐
类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:姚洋/郦悦轩 日期:2019-12-04
产品和技术领先的特钢航母正式起航。2019 年9 月16 日,公司完成收购大股东旗下兴澄特钢83.5%股权,并于11 月28 日完成剩余13.5%股权的收购,自此全球最大的特钢集团中信特钢实现整体上市。中信特钢的产品竞争力体现在强大的研发能力和技术优势上。

  公司2018 年研发费用投入比达到3.6%,吨钢研发费用投入231 元,无论规模还是强度均处于行业领先水平。同时公司坚持执行严格的技术学习和培训制度,无论管理人员还是一线工人均要完成80-100 小时不等的学时。并且公司每年淘汰10%以上的旧品种,研发10%以上的新品种,以保证产品的竞争力。因此,公司核心产品价格通常比竞争对手高500-1500 元不等,并保证了穿越周期的高盈利水平。

  坚持技术与研发是公司高盈利的核心驱动力。公司保持高盈利的两大关键是核心产品的竞争力和产品间的互补性,二者都源于公司坚持技术与研发。以本部兴澄特钢为例,其轴承钢和合结钢等核心产品历史平均吨毛利在800 元以上,不仅盈利能力最强,同时波动也最小,为公司的高盈利奠定了基础。同时其余碳结钢、钢板和钢坯等产品,虽然盈利能力稍弱但盈利周期具有互补性,平滑了公司盈利的波动。从兴澄特钢的研发历史来看,无论是轴承钢从国内第一到世界领先,还是钢板从零起步后来居上,均体现了公司对技术研发的持之以恒和强大的研发能力。

  中信特钢的估值未来将向纽柯看齐。美国的纽柯钢铁作为钢铁行业稳定高盈利的代表,是最受全球投资者青睐的上市钢铁企业。纽柯历史PE 估值中位数约17 倍,正常情况下估值中枢在15-20 倍之间。中信特钢整体上市前,盈利稳定性就强于纽柯,整体上市后资产质量进一步提高,盈利能力大幅增强,我们认为公司的估值可以参照纽柯,并且随着A 股国际化推进,作为全球特钢龙头的中信特钢的估值终将向纽柯看齐。

  投资建议。公司是全球最大的特钢企业,国内市场份额超过35%,制造流程、工艺技术及标准体系已达到世界先进水平。由于公司已完成收购兴澄特钢剩余13.5%股权,我们上调公司2019-2021 年归母净利润预测至53.44、59.66 和65.40 亿元 原为46.75、52.18和57.20 亿元 ,对应EPS1.80、2.01、2.20 元/股,当前股价对应2019-2021 年PE 分别为13、12 和11 倍。由于公司当前的龙头属性,我们参考纽柯PE 中枢15-20 倍;同时考虑到2006 年至2018 年公司重组前PE 中枢为13 倍,重组后公司资产质量提升,估值也应相应提升。综合考虑我们给予中信特钢2020 年15 倍PE 的目标估值,对应目标市值895亿元,对应目标价30.15 元,对应30.09%的上涨空间。维持“买入”评级。

  风险提示:制造业投资和工业增加值增速大幅下滑;外部不确定性因素
版权声明

本文仅代表作者观点,不代表今日股市行情网立场。
本文如有侵权请联系今日股市行情网删除,未经许可,不得转载。

本文章内容来自互联网,未经证实。风险自担!
本网站无任何收费项目也不推荐股票,如有广告投放请自行识别风险。
本站无任何QQ群微信群,请不要相信任何广告!

分享:

手机浏览器扫一扫在手机打开本页面