明日最具爆发力六大牛股推荐

今日牛股 2019-05-08 15:00:38

恒逸石化(000703) “PTA-聚酯”龙头企业,产业链布局成效显著
推荐逻辑:公司是全球最大的PTA和领先的聚酯纤维制造商,目前业务集中在中游 PTA,其次为下游聚酯行业。 1 公司近年加大产业拓展步伐,产业链布局现已成效显著, 形成“原油-芳烃-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”双产业链的“双纶驱动” 优势; 2 产业链上游 PX 过去供给紧张的局面不复存在, 产能即将迎来爆发式增长, 价格有望适度下行, 中游 PTA 在 19 年上半年产能仍然紧张, 下游服装行业需求平稳增长拉动聚酯需求,产业链利润有望向中游 PTA业务聚集。公司参控股 PTA 产能市占率达 28.5%, 中游利润聚集将直接利好公司 PTA 业务; 3 新增文莱一期 800 万吨原油加工项目将于 2019 年 7 月投产,二期 1400 万吨项目将于 2022 年投产, 届时公司将完成从基础资源到纺织业原料的覆盖的全产业链布局, 实现上游原料自给, 强化公司成本优势。

  公司全产业链布局,盈利能力不断提高。 公司围绕石化产业、石化贸易、石化金融、石化物流的“石化+”战略思想, 持续完善产业链布局、 改善经营结构、提升成本控制能力, 近五年营业收入和归母净利润复合增速分别达到 22.5%、35.5%。 伴随公司横纵向业务扩展,文莱项目即将投产等, 我们预计 2019-2021年公司营业收入、 归母净利复合增速将分别达到 21.3%、 27.1%。

  增加聚酯产能,完善下游布局。 公司积极采用并购、扩建而非新建的方式扩充产能,自 2017 年集团收购红剑、龙腾、明辉后, 2018 年 12 月, 公司完成对嘉兴逸鹏化纤、太仓逸枫、双兔新材料的收购, 增加聚酯纤维产能 144.5 万吨 太仓逸枫 24.5 万吨、嘉兴逸鹏 20 万吨、双兔 100 万吨 ,且拟利用配套融资在嘉兴逸鹏扩建 50 万吨 FDY, 已于近日建成并正式投产运行, 进一步扩大公司聚酯涤纶规模。 目前公司拥有聚酯参控股产能 630 万吨,市占率达到 10.1%, 超过桐昆股份(601233)跃居行业第一。 近期公司成功竞拍逸达新材料、拟现金收购杭州逸暻、发行可转债建设海宁恒逸新材料,化纤龙头地位稳固。

  文莱项目即将投产,助力全产业链布局。 公司与文莱政府签订了恒逸文莱 PMB 综合炼化项目,分两期实施。一期投资 34.5 亿美元,原油加工能力 800 万吨,生产 150 万吨对二甲苯和 50 万吨苯。 目前项目总体进度累计完成逾 95%, 首船原油已顺利进厂,标志项目正式进入生产试运行阶段, 预计将于 2019 年 7 月份正式投产, 试车后有望在短时间内实现满负荷产出。

  “双纶”驱动, 锦纶产业链继续巩固。 公司确定了“双纶” 驱动的发展战略,即“原油—PX—PTA—涤纶”、“原油—苯—环己酮—己内酰胺”。 随着我国经济的稳定发展,纺织、汽车、电子、交通等行业对 PA6 的需求不断增长,国内己内酰胺的需求量持续增加。公司目前参股己内酰胺产能达到 30 万吨,并计划进一步扩建为 40 万吨年产能,预计 2019 年 6 月投产,市占率将达到 8.8%。

  盈利预测与投资建议。 我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 1.07 元、 1.39元、 1.51 元,对应 PE 分别为 13X、 10X、 9X。我们认为公司未来全产业链布局的价值将持续显现,给予公司 2019 年 15X PE 估值,对应目标价为 16 元,首次覆盖给予“增持”评级。

  风险提示: 原材料原油价格大幅上涨; PTA 检修进度不及预期或价格大幅下滑的风险;行业竞争加剧;公司产品开工率大幅下滑的风险;海外经营风险;收购企业业绩实现或不及承诺风险;在建项目投产及达产进度或不及预期的风险。 西南证券(600369) 杨林 黄景文


南钢股份(600282) 少数股东损益有望消除,增厚公司业绩
事件概要:公司发布公告,拟向控股股东南京钢联发行股份购买南京南钢产业发展有限公司 “南钢发展” 38.72%股权、 南京金江冶金炉料有限公司 “金江炉料” 38.72%股权, 本次交易经除息调整后的发行价格为 3.39 元/股,交易标的预估值及拟定价尚未确定。 交易完成后,标的公司将成为上市公司全资子公司。该方案需提交中国证监会审核,并取得核准后方可实施;
有助于增厚公司业绩: 通过收购上市公司控股子公司的少数股权, 公司归属于母公司所有者的净资产及净利润将得以提高,有利于增厚上市公司盈利,保护股东利益。 2018 年公司归母净利润为 40.08 亿元, 少数股东损益共计 7.33 亿元, 其中南钢发展和金江炉料分别为 6.61 亿元和 0.44 亿元。假设方案顺利落地,以去年为例,归母净利润增厚比例为 17.6%。 另外本次发行完成后,南京钢联认购的上市公司新增股票自本次发行结束之日起 3 年内不得转让,体现了控股股东对上市公司信心;
公司盈利能力相比行业更显稳健: 随着去年四季度以来行业供给端限制性政策的减弱,造成钢铁产量不断创新高,与此同时需求显示更具韧性,进退之间库存保持正常去化速度,钢铁盈利合理回归后绝对水平依然处于高位。 前期行业一季报陆续公布,数据基本符合行业态势,在高基数以及铁矿石价格大幅抬升阶段性侵蚀钢企利润的背景下, 行业普遍回落幅度较大,更多为之前超高盈利向正常盈利进行回归。 南钢 2019 年一季度实现营业收入 118.16 亿元,同比增长 14%;实现归母净利润 8.37 亿元,同比减少 17%, 业绩回落幅度低于行业平均水平, 体现了公司产品和品牌效力;
未来发展方向—创新、智慧、转型: 公司以“两化融合”为手段、“ JIT+C2M”模式为基础,加快工业互联网建设,持续提升智能制造能力, 2018 年公司以“ JIT+C2M”模式配送的钢材产品达到 98.7 万吨,同比增长 50.7%,品种覆盖船板、风塔钢、桥梁钢、高强钢等主要品种。 在做强钢铁主业的同时,依靠复兴专业的投资平台,公司未来将重点发展新材料智能制造等与主业关联互补性更强的产业, 推动新产业项目落地及加强投后管理,尽快形成新的增长点,相比传统钢企,估值溢价将逐步体现;
投资建议: 通过发行股份收购控股子公司少数股权,将基本消除少数股东损益影响,增厚上市公司盈利。 公司一季度业绩较行业表现更显稳健,体现了公司作为中厚板龙头企业的产品和品牌效力。 同时转型升级潜力巨大,是相比其他钢企未来差异化发展的亮点。 预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.71 元、0.81 元和 0.84 元,对应 PE 分别为 5.5X、 4.8X 和 4.6X,维持“增持”评级;
风险提示事件: 交易可能被暂停、终止或取消风险, 宏观经济回落,供给端释放超预期。 中泰证券 笃慧,赖福洋,邓轲,曹云


电子城(600658) 2018年报点评:高毛利支撑稳健业绩 科技服务驱动未来成长
投资要点:
事件:公司发布2018年年度报告,公司2018年实现营业收入22.3亿元,同比增长4.7%,实现归属母公司股东的净利润4.1亿元,同比下降19.4%。

  营收持续稳健,地产业务毛利率仍处高位。2018年公司房地产业务毛利率达64.5%,同比增长2.6%,持续维持在高位水平。分产品来看,地产销售毛利率高达73.7%,成为支撑公司高毛利的主要力量。新型科技服务受前期投入费用较高的原因,营业成本增幅明显,毛利率同比下滑13.0%。分地区来看,北京地区的营收和毛利优势依然明显,在总体营收中的贡献占84%,毛利率达72.3%;天津地区发力明显,受益于北京业务的辐射效应与大客户营销策略,营收同比增长477.5%。

  土地储备资源丰厚,支撑未来业绩增长。2018年公司实现地产销售收入17.4亿元,同比增长3.6%,销售面积16.1万方,同比增长11.8%。公司2018年完成开发投资额47.4亿元,新增土储75.7万方,拿地态势积极。伴随着土地储备扩张,公司土地资源支付现金增加,经营性现金流下滑明显,下降幅度达855%。考虑到未来公司丰裕的土储与可售土地资源,未来现金流或将得以改善。

  科技服务转型深入,融资能力同步增强。公司专注科技产业园区的开发、运营和服务,积极推进“产城一体化”和科技教育业务,成为公司新的经营亮点。2018年公司实现开复工面积91.2万方,电子城(600658)园区增量效果显著。同时,免税政策的推出降低公司的经营成本,政府扶持政策力度加大,当年新增补助金额达0.7亿元。融资方面,公司相继完成“国金-电子物业租金资产支持专项计划”、中期票据发行,厦门电子城(600658)项目取得3亿元的银行授信额度,有效满足了公司的资金需求,巩固项目建设成果。

  持续推进全国化战略布局,积极发挥协同效应。公司不断落实“立足北京、辐射全国”的发展战略,在有序推动北京区域创新产业园区建设的同时,积极推进天津、厦门、昆明、南京、朔州等地电子城(600658)项目,拓展优质物业资源,完善华北、华南、西南、华东区域布局,2018年“电子城(600658)南京国际数码港”项目取得实质性进展,为公司培育新的利润增长点。

  盈利预测与投资评级:我们上调公司业绩预期,预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为47.0亿元、65.3亿元、86.7亿元;归母净利润分别为7.6亿元、12.6亿元和15.8亿元;EPS分别为0.68元、1.13元和1.41元,对应PE分别为8.7X、5.2X和4.1X。维持“推荐”评级。

  风险提示:1、科技服务业务盈利不及预期;2、经营现金流持续趋于紧张。 东兴证券(601198) 任鹤


福达合金(603045) 点评报告:业绩稳中有进,未来有望实现快速发展
事件:
公司18年年报公布:18年,公司实现营业收入13.25亿元,同比增长5.62%;归属于上市公司股东的净利润0.58亿元,同比增长5.61%;毛利率14.61%,比上年增加0.28个百分点。

  电接触材料未来市场广阔,公司营收有望进一步增加:公司是电接触材料行业的领先企业,主营低压电器用电接触材料。近年来,在国家供给侧结构性改革和新能源市场快速发展下,低压电器行业稳中向好,我国新能源(600617)发展、配电网建设、智能制造工业物联网等的高速发展,为上游的电接触材料行业的持续发展提供了源源不断的驱动力,未来电接触材料的市场需求有增无减,公司营收有望进一步增加。

  资金压力减轻,未来有望实现快速发展:公司主要原材料为银,所以对资金需求较大。18年公司上市成功,融资渠道打开,公司财务压力减轻。目前,公司正积极地整合资源、完善公司治理、调整产品结构、推进募投项目建设以更好地适应未来市场需求。这将有助于公司进一步扩大市场占有率,提升同业竞争力。作为低压电接触材料的龙头企业,公司未来有望实现快速发展。

  下游倒逼上游加速整合,公司掌握核心技术优势,有望进一步获益:由于电接触材料在设备中的关键性,下游企业对产品性能要求较高,由此倒逼电接触材料生产企业不断提升生产工艺,由于该行业既属于资金密集型又属于技术密集型,且技术壁垒不断提高,小企业生存压力极大,行业整合无可避免,随着行业出清,预计公司市场占有率进一步提高,定价话语权进一步增强。

  盈利预测与投资建议:我们预计19-21年,公司归母净利润分别为:0.66、0.77、0.85亿元;EPS分别为:0.67、0.78、0.87元;对应4月30日收盘价31.60元的PE分别为47.09、40.26、36.51倍。给予“增持”评级。

  风险因素:主要原材料价格大幅波动风险,存货跌价风险,税收优惠政策变化风险。 万联证券 宋江波,夏振荣


厦门业(600549) 点评报告:价下行抑制利润,电池产能有望扩大
2018年,公司实现合并营业收入196亿元,同比增长38%;实现归属于上市公司股东的净利润4.99亿元,同比下降19%,主要是电池材料业务及稀土业务盈利下降。

  投资要点:
营业收入稳定增长,价下行抑制公司利润:2018年,公司实现合并营业收入196亿元,同比增长38%;实现归属于上市公司股东的净利润4.99亿元,同比下降19%,新能源材料营收为93.95亿,同比增长53.55%,而毛利率同比下降3.69%。

  新增三元材料项目,推进电池业务规模扩大:根据公司年报披露,三明基地6千吨项目一期已建成投产;二期设备选型已经开始,计划2019年8月投产;宁德基地年产1万吨车用动力锂离子正极材料生产线项目2018年底进行设备安装,正在安装调试;海沧基地1万吨车用锂离子三元正极材料项目一期6000吨已建成投产,二期设备正在安装调试。

  携手中高新(000657),板块业务持续扩产:厦门金鹭切削刀具项目扩产完成后达到年产4千万片数控刀片和年产7百万件整体刀具;天津百斯图刀体扩产项目于2019年2月主体工程开工;长汀金龙磁性材料扩产项目预计2019年底完成全部3000吨新增产能。

  盈利预测与投资建议:考虑到公司运营情况良好,经营规模逐年扩大,我们预计19-21年EPS分别为0.46、0.52、0.54元,收盘价为13.37元的PE为28.92、25.78、24.59倍,予以增持评级。

  风险因素:锂价格超预期波动;公司新增项目不能按时投产;宏观政策变动。 万联证券 宋江波,夏振荣


赣锋锂业(002460) 点评报告:A+H双融资渠道,扩充产能抢占锂电先机
事件:
公司 2018 年年报公布: 18 年,公司营业收入为 50.04 亿元, 同比增长 14.15%;归属于上市公司股东的净利润 12.23 亿元,同比减少16.73%。公司总资产增加至 135.21 亿元, 同比 69.03%;净资产 79.24亿元, 同比增长率 96.27%。 毛利率降低影响了公司利润。

  投资要点:
融资能力提高,公司有望实现高速发展: 18年, 公司在香港联交所主板成功挂牌上市,成为中国锂行业唯一一家“A+H” 股上市公司。 融资渠道打开,助力公司扩大投资、减轻债务负担、补充流动资金。 预计未来公司财务压力减小,新项目有序投产,相关产能进一步提升。

  布局全球锂矿资源,新建多个项目投产应对未来市场需求,公司营收及利润有望厚增: 公司目前持股丰富上游锂资源, 澳大利亚的MountMarion、 Pilgangoora以及江西赣州的宁都河源已经投产,阿根廷的Mariana、 Cauchari-Olaroz和爱尔兰的Avalonia在陆续开发中,此外19年公司还获得了青海地区一处深层卤水锂矿预查探矿权。预计未来锂产品市场广阔, 公司年产2.5万吨电池级氢氧化锂、年产6亿瓦时高容量锂离子动力电池、年产1.75万吨电池级碳酸锂等多个项目稳步推进以应对未来需求的快速增长。 充足的原料供应,较低的原料价格将帮助公司提高行业竞争力和盈利能力。

  稳定的蓝筹客户资源,公司适应性及稳定性强: 公司与蓝筹客户建立了长期战略关系,包括全球一线的电池供应商和全球领先的汽车OEM厂商。 公司与特斯拉、 德国宝马、 韩国LG化学等签订战略合约。 根据协议, 18-20年, 公司将为特斯拉提供总产能的20%的电池级碳酸锂;在未来五年, 公司向德国宝马指定的电池或正极材料供货商供应锂化工产品; 19-25年, 由公司向LG化学销售氢氧化锂产品。 可以看出公司正在抢占新能源汽车发展中的先机。

  盈利预测与投资建议: 我们预计19-21年,公司归母净利润分别为:13.04、 15.22、 16.98亿元; EPS分别为: 0.99、 1.16、 1.29元; 对应4月30日收盘价24.64元的PE分别为4.86、 21.29、 19.08倍。 给予“增持” 评级。

  风险因素: 国家相关行业政策调整风险,锂资源开发风险,汇率波动风险,海外营运风险,行业需求不及预期风险 万联证券 宋江波,夏振荣
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